一、钠电池负极：
1、高锂价是钠电板块的最大催化剂，因此成本是钠离子电池发展的核心要义，钠离子电池材料环节的投资重点在于降本，自上而下看我们认为硬碳负极赛道值得重视，核心标的为元力股份（生物质）、佰思格（未上市）、圣泉集团（树脂类）。
2、我们通过梳理钠电与锂电材料的不同后可以发现∶隔膜∶仅仅是隔膜孔隙大小的不同，仍然是锂电隔膜厂商主导。电解液∶锂化物体系变为钠化物体系，添加剂、溶剂均有变化，但传统电解液厂商仍具优势。正极∶目前主流的为层状氧化物路线，由于其结构与三元类似，与传统三元生产工艺相似，仍是传统三元企业转型为主；普鲁士蓝/白技术路线仍有工艺问题亟待解决。负极由于钠离子半径大，传统石墨无法嵌入脱出，因此钠电负极需要搭载无定形碳（包括硬碳和软碳），而硬碳由于能量密度高、快充性能优、理论成本低等优势成为确定性技术方向。由于硬碳原材料、生产工艺、设备与传统石墨均有较大差距，因此传统石墨负极厂商转型硬碳优势并不明显，目前硬碳负极做的比较好的有佰思格、贝特瑞、可乐丽（日本企业）、宝武碳业等，国内硬碳产业于发展加速、国产替代期，新进入玩家仍有弯道超车可能性。
、硬碳的三种不同技术路径对比：
1）生物质路线原材料为植物残渣或外壳，目前淀粉、椰子壳等应用广泛，理论原材料成本低，但长期原材料供应能力、原材料一致性是核心问题，目前大多数布局企业采取此技术路线，主要标的包括（活性炭转型硬碳）、（非上市，国内硬碳龙头）、等。
2）石油基路线∶原材料以沥青等石油基产品为主，但克容量不、首效低，目前主要布局企业为等。
）树脂路线树脂基硬碳可以精准调节孔结构、表面化学成分和活性位点，克容量高，电化学性能好，但是成本高昂，主要标的为（国内酚醛树脂龙头）。
4、标的梳理：
1）元力股份∶完全对标日本可乐丽，主业活性炭稳中有增，与金龙鱼共同布局马来西亚万吨椰子，生物质硬碳负极打开第二成长曲线，未来有望在钠电硬碳市场占据一席之地。2）圣泉集团∶国内树脂龙头，有望依托原材料协同优势进入树脂硬碳领域。）佰思格（未上市）∶国内生物质硬碳龙头，规划t产能，目前已经小批量送货国内龙头电池厂。
二、鸡周期：
1、益生股份专注于父母苗环节，今年父母代的销售量给大概是万套，商品代5亿+只，比上一轮还扩张了不少。明年就算引种稍受影响，但是它总量是围绕着这个中枢的。据测按照业务盈利与价格的敏感性分析，若父母代价格达到80元/套，父母代环节贡献的利润就在10亿级别；商品代环节贡献利润按照敏感性测算的话，如果每只获利是-5元，那么可以贡献15-25亿的利润。
2、禾丰长期来看是一个优秀企业，无论是饲料还是白羽鸡近些年来的成绩是值得肯定的。在饲料领域，素有“北禾丰南海大”的市场地位，它的平均ROE综合来看超过了15%，营收复合增速20%。禾丰股份在白羽鸡行业里作为唯一的后起之秀可以快速发展做到行业龙头。但是市场在这一块完全没有定价，正是因为它业务板块相对多，所以在一轮大周期来之前给它重新定价的力量不够强。但实际上周期来了之后，它的白鸡板块贡献的利润可能会占总盘子的七、八成，这个时候它会引起足够的
