飞翔的大豆,崩塌的油茅 [复制链接]

在粮油这个市场里，依靠涨价换取业绩增长的空间非常有限。2月23日，粮油龙头金龙鱼（.SZ）盘中一度跌超9%，当日收跌4.45%报54.36元，股价创年11月6日以来新低。24日，跌势延续，最终收于52.19元。金龙鱼是北京冬奥会的官方粮油赞助商，但市场显然不认为这能对其股价有任何助益；今年以来，它已经下跌超过17%。全年，它的跌幅是40%。金龙鱼股价走势（截至2月24日）数据来源：Wind“油茅”的市值崩塌，是对其IPO之初估值高峰与随后一年来经营趋势的直接映射。其年度业绩快报显示：年度营业收入人民币.3亿元，同比增长16.1%，但利润总额和归属上市公司股东的净利润分别同比下降了30.9%和31.1%。该公司在报告期经营情况说明中，将利润下降原因归结“原材料成本上涨幅度较大”。此话不假，芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货交易价格正在触及近10个月高点，5月大豆合约结算价突破每蒲式耳16美元。大豆涨价的原因包括长期不利天气导致市场对南美作物产出的预期偏向悲观，以及短期内，俄乌局势加剧了对大豆供应的担忧，在此不多赘述。CBOT5月大豆合约价格走势数据来源：芝加哥期货交易所大豆涨价传导至粮油企业，便是利润的缩水。年一季度，金龙鱼公司利润总额和归属上市公司股东的净利润分别达人民币28.1亿元、15.7亿元，同比增长.93%、29.12%，但到了第三季度，两项指标仅为10.3亿元和7.1亿元。换言之，年度业绩快报里令人咋舌的利润缩水，早已有迹可循。截至2月23日，大跌后的金龙鱼PE（TTM）仍高达71倍。《巴伦周刊》中文版认为，由于原材料价格波动的特殊性，即便贵为行业龙头，金龙鱼的成本控制仍任重道远，业绩成长暂时缺乏能见度；其产品以同质化程度较高的生活必需品和受周期影响较大的农业养殖饲料为主，依靠涨价换取销量和业绩增长的空间有限。中短期内，金龙鱼的股价可能会继续承压，当前的估值水平仍待消化，市值将较难回到历史高位。金龙鱼将于3月24日发布年年报。2月24日，金龙鱼收于52.19元，市值人民币.5亿元。